De escalatie in het Midden-Oosten houdt de wereldmarkten in een wurggreep. Hoewel de eerste schok op de energiemarkten lijkt weg te ebben, waarschuwt ABN AMRO voor aanhoudende onzekerheid. Voor de interieursector en de woningmarkt zijn vooral de gevolgen voor de inflatie en de hypotheekrente cruciaal. Wonen360 analyseert de drie scenario's van het conflict en de impact op de Nederlandse economie.
Het conflict, dat inmiddels elf dagen duurt, heeft het geopolitieke risico naar het hoogste niveau sinds de Irak-oorlog in 2003 gestuwd. Hoewel president Trump vannacht suggereerde dat het einde "zeer binnenkort" in zicht is, blijft de situatie in de Straat van Hormuz – een vitale ader voor de wereldwijde energievoorziening – uiterst fragiel.
Drie scenario's voor de komende maanden
ABN AMRO schetst drie mogelijke paden die elk een eigen effect hebben op de portemonnee van de consument en de bedrijfsvoering van retailers:
- Het 'Positieve' scenario (Einde binnen enkele weken): Het conflict dooft deze maand uit. De energieprijzen normaliseren snel en de geplande renteverlagingen van de ECB en de Fed blijven op koers.
- Het 'Midden' scenario (Conflict duurt tot twee maanden): De olie- en gasprijzen blijven langer hoog (olie rond $110 per vat). De ECB zou in dit geval eind april een preventieve renteverhoging kunnen doorvoeren om de inflatie in te dammen.
- Het 'Negatieve' scenario (Conflict duurt tot een jaar): Een langdurige blokkade van de Straat van Hormuz drijft de olieprijzen naar $150 per vat en de gasprijzen naar pieken van €180/MWh. Dit leidt tot een tijdelijke groeivertraging en dwingt centrale banken tot agressievere renteverhogingen.
Waarom Nederland harder geraakt wordt
Voor de Nederlandse woonsector is vooral het 'negatieve' scenario zorgelijk. Waar de VS profiteert van een eigen energievoorziening, is Europa een netto-importeur. In Nederland is de uitgangspositie bovendien uitdagender dan in de rest van de eurozone. Terwijl de inflatie in Europa al richting de 2% zakte, bleef de Nederlandse inflatie in februari steken op 2,4%.
De combinatie van een krappe arbeidsmarkt en loonstijgingen (cao-lonen stijgen nog met meer dan 4%) maakt Nederland extra kwetsbaar voor 'tweede-ronde-effecten'. Als de energieprijzen hoog blijven, worden deze kosten sneller doorberekend in de prijzen van meubels, transport en diensten, wat de koopkracht van de consument opnieuw onder druk zet.
Impact op de woningmarkt en rente
Voor de interieurretailer is de woningmarkt een belangrijke motor. Een aanhoudend conflict doorkruist de hoop op goedkoper lenen. In het negatieve scenario verwacht ABN AMRO dat de ECB de rente verder zal verhogen. Dit vertaalt zich direct naar de hypotheekrente, waardoor de dynamiek op de woningmarkt – die net weer op gang kwam – kan afkoelen.
Toch is er een lichtpuntje vergeleken met de energiecrisis van 2022. Europa is minder afhankelijk van gas voor de elektriciteitsproductie dankzij de opmars van hernieuwbare energie. Een schok zoals we die na de invasie in Oekraïne zagen, waarbij de economie vijf kwartalen stagneerde, lijkt zelfs in het slechtste scenario onwaarschijnlijk.
Blik op de leveranciers: China
Ook voor de inkoop van interieurproducten is de blik op het oosten relevant. China, de grootste importeur van olie en gas, is kwetsbaar voor de situatie in de Straat van Hormuz. Hoewel het land grote reserves heeft opgebouwd, heeft de Chinese regering raffinaderijen al opgedragen de export van brandstoffen op te schorten. Voor de internationale logistiek en de productie van goederen kan een langdurig conflict dus ook aan de aanbodzijde voor nieuwe knelpunten zorgen.
Bron: ABN AMRO Group Economics
