Na twee jaar van hoge economische groei valt deze door hogere rentes, inflatie en recessies in het buitenland lager uit. In 2023 ramen wij een bbp-groei van 0,7% (was 1,2%) en in 2024 van 1% (was 1,3%). Desondanks is de Nederlandse economie weerbaar door een krappe arbeidsmarkt, buffers bij huishoudens en bedrijven en door flinke uitgaven van de overheid. Afkoeling van de economie is welkom gezien het risico dat inflatie langer hoog blijft.
© Iurii Golub | Dreamstime
Groei valt lager uit, inflatie blijft een risico
De economische groei zwakt af. In het eerste kwartaal noteerde het bbp al een krimp van -0,7% k-o-k. Hierdoor is de kans op een technische recessie – twee kwartalen van negatieve bbp-groei – groot. Gegeven de weerbaarheid die de economie in de afgelopen kwartalen kenmerkt denken wij niet dat een zware recessie aanstaande is. Immers; een blijvend krappe arbeidsmarkt steunt de uitgaven en de buffers van bedrijven en huishoudens zijn aanzienlijk. Hierdoor blijft de invloed van de draai op de huizenmarkt beperkt. Ook steunt het overheidsbeleid de bbp-groei. Wel breekt er door hogere rentes, inflatie en recessies in buurlanden en afzetmarkten een periode van lagere groei aan. Dit is welkom. De te hoge (kern)inflatie, de versnellende loongroei en de arbeidsmarkt wijzen op oververhitting. Wij verwachten dat de bbp-groei in 2023 uitkomt op 0,7% (was 1,2%) en in 2024 stijgt naar 1,0% (was 1,3%).
De neerwaartse bijstelling komt voort uit de Q1 realisatie en implicaties daarvan. Gegeven de huidige economische risico’s vallen verdere neerwaartse bijstellingen niet uit te sluiten. Onze economie is sterk afhankelijk van de vraag uit het buitenland. Mochten de recessies in het buitenland dieper uitvallen, dan zal Nederland daar last van ondervinden. Inflatie kan bij oververhitting mogelijk in de economie verankerd raken. Het verschil in stand van de conjunctuur tussen Nederland en de eurozone vergroot het risico van inflatie. Monetair beleid wordt immers gemaakt voor de gehele eurozone. Als de ECB bij positieve inflatiecijfers en tegenvallende groei in de eurozone te snel de voet van de rem haalt kan dat de Nederlandse inflatie op een verhoogd niveau laten.
ABN AMRO:
